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天天熱文:順豐控股(002352) 今年業(yè)績彈性可期

2023-04-10 23:26:28來源:投資快報

順豐控股2022年實現(xiàn)營業(yè)收入2674 9億元(同比增長29 1%),歸母凈利潤61 7億元(同比增長44 6%),扣非歸母凈利潤53 4億元(同比增長191%);公司202


【資料圖】

順豐控股2022年實現(xiàn)營業(yè)收入2674.9億元(同比增長29.1%),歸母凈利潤61.7億元(同比增長44.6%),扣非歸母凈利潤53.4億元(同比增長191%);公司2022年四季度實現(xiàn)營業(yè)收入683.4億元(同比下降4.2%),扣非歸母凈利潤14.7億元(同比下降1.9%)。在去年四季度國內(nèi)疫情影響以及國際運(yùn)價波動的背景下,公司四季度業(yè)績表現(xiàn)已屬穩(wěn)健。

四季度嘉里物流并表錯期及增長承壓,導(dǎo)致順豐Q4收入增速下滑明顯,但盈利能力表現(xiàn)穩(wěn)健。四季度順豐收入同比增速下滑至-4.2%,主要是因為嘉里物流于2021Q4開始并表且2022Q4嘉里物流自身的收入增長也受到國際貿(mào)易需求及運(yùn)價波動的負(fù)面影響。在四季度疫情影響的背景下,公司堅持穩(wěn)健經(jīng)營的基調(diào)以及精益經(jīng)營的舉措,2022Q4毛利率維持穩(wěn)定(2022年Q1、Q2、Q3、Q4的毛利率分別為12.3%、12.8%、12.2%、12.7%)。從2022年全年來看,公司盈利實現(xiàn)了大幅修復(fù),主要得益于快遞產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化(特惠件產(chǎn)品已于去年7月正式下線);快運(yùn)、同城等虧損新業(yè)務(wù)拓展速度明顯放緩、盈利能力提升明顯(快運(yùn)業(yè)務(wù)22年實現(xiàn)扭虧為盈,同城業(yè)務(wù)2022年實現(xiàn)大幅減虧);在成本端,精益化資源規(guī)劃與成本管控的成果穩(wěn)固,四網(wǎng)融通2022年實現(xiàn)了約8.5億元的成本節(jié)約;自2021年第四季度起合并嘉里物流的業(yè)績。

資本開支收縮明顯,看好時效快遞增速的修復(fù)以及鄂州機(jī)場的發(fā)展?jié)摿Α?022年公司資本開支為142億元,同比下降26%,資本開支的收入占比下降有利于盈利能力提升,預(yù)計2023年資本開支的收入占比將繼續(xù)下降。2022年時效快遞增長受到疫情拖累,我們認(rèn)為2023年受益于宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇,時效快遞增速有望明顯修復(fù)。從中長期角度來看,公司的鄂州機(jī)場具有較大的發(fā)展?jié)摿?,鄂州機(jī)場航空轉(zhuǎn)運(yùn)中心有望于今年下半年投入使用。

預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為88.9/117.5/146.2億元(2023-2024年調(diào)整幅度-4.5%/-9.1%),分別同比增長44%/32%/24%。公司長期成長邏輯不變,維持“買入”評級。

(文章來源:投資快報)

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