近日，TCL中環(huán)發(fā)布公告擬發(fā)行不超138億元可轉(zhuǎn)債，用于擴(kuò)產(chǎn)35GW單晶硅片產(chǎn)能及新建電池片25GW產(chǎn)能，加上TCL中環(huán)硅片龍頭地位及小規(guī)模的組件，TCL中環(huán)已經(jīng)走在垂直一體化的路上。

悄然布局垂直一體化

(資料圖片)

公告內(nèi)容顯示，TCL中環(huán)今年將繼續(xù)擴(kuò)充硅片產(chǎn)能，并開(kāi)始涉足電池片環(huán)節(jié)，結(jié)合子公司環(huán)晟光伏擁有組件產(chǎn)能的情況，TCL中環(huán)與諸多光伏企業(yè)一樣，已經(jīng)走在了垂直一體化的道路上。

今年以來(lái)，已有多家光伏龍頭扎堆加碼一體化產(chǎn)能，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。隆基綠能35億擴(kuò)產(chǎn)光伏電池；上機(jī)數(shù)控?cái)M投50億元建設(shè)年產(chǎn)16GW光伏組件項(xiàng)目；晶澳科技年初拋出400億投資計(jì)劃，建光伏全產(chǎn)業(yè)鏈低碳產(chǎn)業(yè)園。

此前TCL中環(huán)對(duì)走向垂直一體化一直沒(méi)有明確表態(tài)。公司2022年年報(bào)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)分析中曾提到，“基于供應(yīng)鏈安全、擴(kuò)大出?？?、應(yīng)對(duì)貿(mào)易壁壘等目的，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)通過(guò)上下游延伸的方式，彌補(bǔ)自身短板，向‘一體化’形態(tài)發(fā)展?！?/p>

在去年業(yè)績(jī)交流會(huì)的提問(wèn)環(huán)節(jié)，有投資者提問(wèn)“近兩年，光伏頭部企業(yè)都在加大一體化布局，公司是否有相關(guān)計(jì)劃？”時(shí)，該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)張長(zhǎng)旭也并未直接回應(yīng)，而表示“公司根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)情況合理制定戰(zhàn)略規(guī)劃”。

TCL中環(huán)走向一體化道路或許是無(wú)奈之舉。

去年年報(bào)顯示，TCL中環(huán)2022年整體毛利率17.82%，比2021年底的21.69%減少3.87個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售凈利率為10.56%，也低于2021年底的10.79%。去年第四季度，公司營(yíng)收171.65億元，環(huán)比下降5.41%；歸母凈利潤(rùn)18.18億，環(huán)比下降12.74%。

TCL中環(huán)光伏硅片2022年毛利率為18.95%，比2021年的22.73%減少了3.78個(gè)百分點(diǎn)；光伏組件2022年的毛利率為7.36%，同比2021年底的13.26%減少了5.90個(gè)百分點(diǎn)。而組件企業(yè)晶澳科技2022年光伏組件業(yè)務(wù)毛利率為14.31%，比2021年有所提升。

對(duì)于毛利率下降的問(wèn)題，TCL中環(huán)表示，既有硅料成本上升過(guò)快的影響，也有去年四季度公司在行業(yè)內(nèi)率先下調(diào)硅片售價(jià)的影響。

連番融資278億元“補(bǔ)血”

TCL中環(huán)2022年報(bào)顯示，存貨余額為64.30億元，較2021年增長(zhǎng)105.49%。其中，去年光伏硅片銷(xiāo)量為106.47億片，同比增長(zhǎng)29.64%；庫(kù)存量為3.21億片，同比增長(zhǎng)166.97%。

庫(kù)存激增帶來(lái)的是巨額的資產(chǎn)減值計(jì)提。截至2022年末，TCL中環(huán)計(jì)提資產(chǎn)減值約15.19億元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額比例為20.39%。其中存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失約14.64億元，原材料、在產(chǎn)品及庫(kù)存商品占據(jù)絕大部分比例。

庫(kù)存高企并未影響TCL中環(huán)對(duì)自己硅片技術(shù)的信心。在近期披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中，該公司表示，210硅片市場(chǎng)占有率全球第一，并且在持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，在硅片產(chǎn)品端，公司晶體、晶片的綜合技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先同行約24-36個(gè)月；結(jié)合原材料價(jià)格下行周期，公司制造優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。

自2020年7月TCL中環(huán)母公司中環(huán)集團(tuán)完成混改，李東生正式入主TCL中環(huán)以來(lái)，不到3年時(shí)間該公司即將完成三次融資，分別是2020年8月增發(fā)2.48億股融資約50億元，2021年11月增發(fā)1.99億股融資約90億元，以及本次擬發(fā)行的不超過(guò)138億元可轉(zhuǎn)債，三次融資合計(jì)約278億元。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

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