九牧王股份有限公司近日發(fā)布2022年財(cái)報(bào)。全年收入相較2021年下跌14.11%至26.2億元，相較2020年下跌1.95%。歸母凈利潤由2021年的盈利1.95億元轉(zhuǎn)為2022年的虧損9300萬元，是九牧王上市以來首次虧損。

營收下跌是本土服飾公司在2022年年報(bào)中的常態(tài)。

七匹狼在2022的收入下跌8.1%至32.28億元，歸母凈利潤下跌34.9%至1.51億元。太平鳥更慘，營業(yè)收入下跌21.24%至86.02億元，扣非凈利潤虧損2684萬元，同樣為上市后首次出現(xiàn)虧損。

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但在此之前，九牧王增長已經(jīng)出現(xiàn)瓶頸。從2018年到2022年，九牧王營業(yè)收入分別為27.33億元、28.57億元、26.72億元、30.5億元和26.2億元。收入下跌和平緩增長交替，是九牧王財(cái)報(bào)中的常態(tài)。

但和其它品牌不同的是，除了疫情帶來的社會零售環(huán)境變動影響，九牧王還在財(cái)報(bào)中指出，2022年歸母凈利潤大幅度下跌，主要是由到公司投資業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資損益，及公允價(jià)值變動損益大幅減少所致。

更為直接的說法是，九牧王通過投資賺的錢不夠了。而這一度經(jīng)為九牧王劃出第二增長曲線。

從2014年開始，九牧王加速進(jìn)行對外投資，并成立多家子公司，涉足領(lǐng)域包括文化教育和人工智能。其中旗下全資子公司九盛投資曾合計(jì)出資1.85億元認(rèn)購財(cái)通證券。一系列對外投資曾為九牧王帶來豐厚利潤。

到了2018年，投資收益達(dá)到2.47億元，在歸母凈利潤中占比達(dá)到46.31%。這是九牧王對外投資的高峰。但從財(cái)報(bào)中也不難看出，由于增長放緩，在總營收變動不大的情形下，與投資收益占比提高相應(yīng)對的，便是服飾主業(yè)日漸承壓。

但對外投資也并非一帆風(fēng)順。

根據(jù)財(cái)報(bào)，九牧王的投資收益卻從2019年開始便出現(xiàn)下降趨勢，到2022年的時(shí)候損失13.09萬元，但在更早的2020年損失了5860萬元。此前九牧王方面曾對外表示，公司從2023年起逐步收回投資減損，后續(xù)也會進(jìn)一步壓縮投資比重，加大保本型理財(cái)或財(cái)務(wù)投資比例。

事實(shí)上從2020年開始，九牧王便宣布從品牌、產(chǎn)品、渠道三方面進(jìn)行戰(zhàn)略升級，舉措包括聘請?jiān)诮苣醽喒ぷ鬟^的設(shè)計(jì)師Louis-Gabriel Nouchi擔(dān)任創(chuàng)意總監(jiān)，在巴黎時(shí)裝周舉辦發(fā)布會，推出全新門店形象，同時(shí)進(jìn)入更多中高端購物中心。

這些舉措讓九牧王的各類支出快速飆升。其在品牌推廣、渠道煥新、產(chǎn)品研發(fā)和員工激勵(lì)等方面的投入較變革前增加了約3億元。而在投資收入減少和轉(zhuǎn)型支出增長的雙重因素下，九牧王利潤必然承壓。

但從結(jié)果來看，這樣大手筆的投入，并沒有為九牧王帶來太多積極影響。除了利潤下跌之外，從2020年到2021年，九牧王的存貨跌價(jià)損失分別為2億元、1.6億元和1.92億元，這側(cè)面反映了其服飾在市場上并未完全得到積極反響，轉(zhuǎn)型之路也沒有徹底走通。

而根據(jù)中國服裝協(xié)會發(fā)布的《2021年中國服裝行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)》名單，從“營業(yè)收入”、“利潤總額”和“營業(yè)收入利潤率”三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行排序，九牧王位列36，競爭對手雅戈?duì)柡秃懼覄t分別位列一、二名。

和許多本土男裝品牌一樣，九牧王曾經(jīng)憑借先人一步的設(shè)計(jì)和膽識在市場空白期快速崛起并擴(kuò)張。伴隨著消費(fèi)者喜好的變動，九牧王的形象卻正在逐漸老化。原本它曾希望通過ZIOZIA和FUN兩個(gè)子品牌實(shí)現(xiàn)年輕化轉(zhuǎn)型，但它們也在近年陷入困境，并出現(xiàn)大量關(guān)店的現(xiàn)象。

很顯然，回歸主業(yè)兩年多后，九牧王的情況依舊不樂觀。

（文章來源：界面新聞）

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