5月22日，東莞控股（000828.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬同意解除軌道交通1號線《PPP項目合同》。

據(jù)悉，1號線PPP項目線路總長度58.0公里，建設期6年，運營期20年，預計投資總額約295.96億元。東莞控股預計以自有資金向子公司一號線建設公司投入資本金總額約109.82億元，并持有該子公司45.8081%的股份。公司曾在投資之初表示，按照相關條件測算，項目公司在運營期可實現(xiàn)總收入約806億元、利潤總額約203億元，具有投資可行性。

值得一提的是，4月28日，在東莞控股披露的2022年年度報告時，還在2023年經(jīng)營計劃中重點指出，今年要全力推進該項目建設，還表示“公司投資建設的軌道交通1號線項目，屬于PPP模式，項目運營期達20年，該項目預期效益較好且收益穩(wěn)定，極大增強了公司的持續(xù)經(jīng)營能力和抗風險能力。”

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而距離年報披露后僅僅不到一個月的時間，東莞控股為何又擬將原本計劃“全力推進”的項目解除？對于解除《PPP項目合同》的具體原因，《華夏時報》記者采訪到東莞控股相關人員，對方表示：“東莞控股解除《PPP項目合同》主要基于以下兩點：一是因城市規(guī)劃變更等原因，項目建設總投資等發(fā)生了較大調(diào)整，解除《PPP項目合同》只是投融資模式優(yōu)化，更有利于項目推進；二是經(jīng)過與市軌道局前期反復溝通，公司對解除合同也做了審慎研究，認為解除合同符合雙方利益，因此才決定提交公司董事會和股東大會審議?！?/p>

IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜在接受《華夏時報》記者采訪時表示，該公司在短時間內(nèi)決定解除《PPP項目合同》，應該是在與項目發(fā)起人經(jīng)過充分協(xié)商之后，并根據(jù)PPP合約的相關條款規(guī)定予以解除的，只不過合約解除程序顯得耗時較短而已。

截至5月24日收盤，東莞控股報9.47元/股，跌幅為1.65%。

繼續(xù)采用PPP模式實施項目存在困難

2019年2月18日，經(jīng)東莞控股2019年第一次臨時股東大會批準，公司出資參與設立了東莞市軌道一號線建設發(fā)展有限公司（下稱“一號線建設公司”），一號線建設公司與東莞市發(fā)改局（后變更為東莞市軌道交通局）簽署了《PPP 項目合同》，負責投資、 建設及運營維護軌道交通1號線PPP項目。

《公告》顯示，解除合同主要系東莞市軌道交通局向一號線建設公司發(fā)來關于解除《PPP項目合同》的通知，公司經(jīng)審慎研究，擬同意一號線建設公司與東莞市軌道交通局解除《PPP項目合同》。

東莞市軌道交通局指出，1號線PPP項目自實施以來，因城市規(guī)劃變更等原因，項目建設總投資、交通網(wǎng)絡規(guī)劃等發(fā)生了較大調(diào)整，相比于《PPP項目合同》訂立時的基礎條件發(fā)生了較大變化，繼續(xù)采用PPP模式實施項目存在困難。

在東莞控股宣布投資1號線PPP項目之初，公司表示，按照相關條件測算，項目公司在運營期可實現(xiàn)總收入約806億元、利潤總額約203億元，具有投資可行性。投資將促使公司介入城市軌道交通建設、運營及管理、維護的全生命周期業(yè)務領域，有利于公司規(guī)避在資產(chǎn)端過于單一集中的行業(yè)風險。

在2022年年報披露之際，東莞控股還表示今年要全力推進該項目建設，全面實現(xiàn)從土建向機電設備裝修的關鍵轉(zhuǎn)變。如今還尚未過去一個月，情況便發(fā)生了變化。

解除合同后一號線建設進程，是社會面關注度較高的問題。對此，東莞控股方面向本報記者表示，目前雖然董事會已經(jīng)同意解除《PPP項目合同》并開展解除《PPP項目合同》談判等工作，但軌道1號線建設在此期間不會停工，施工現(xiàn)場也不會受到影響。截至2022年末，軌道1號線全線25座車站中，18座車站主體封頂，4座車站進行主體結構施工，3座車站進行土方開挖及圍護結構施工；全線24個區(qū)間中，11個區(qū)間貫通，10個區(qū)間進行盾構掘進，2個區(qū)間進行橋梁施工。

值得注意的是，東莞控股表示，公司本次同意解除《PPP 項目合同》，尚需由各方開展談判后方能確定退出路徑、補償金額等條款，談判所需時間、最終協(xié)議條款及能否順利簽署解除《PPP 項目合同》的最終協(xié)議，均存在不確定性。

退回資金將聚焦高速公路及新能源行業(yè)

據(jù)東莞控股2022年年度報告，報告期內(nèi)，來自1號線PPP項目的營收26.55億元，占公司營收的比例為64.69%，凈利潤為8412.37元。

《公告》顯示，解除合同的目的主要系因城市規(guī)劃變更，軌道1號線 PPP 項目建設總投資等與最初簽訂的《PPP 項目合同》發(fā)生了較大變化，目前各方就以上變更、變化如何與已簽訂的《PPP 項目合同》進行銜接，尚無法形成一致意見。若新增的投資變化無法納入《PPP 項目合同》，將影響本公司投資軌道1號線 PPP項目的投資回報。

對于解除《PPP項目合同》是否會對2023年營收、業(yè)績的影響，東莞控股未明確做出回應，只表示：“1號線PPP項目2022年確認營業(yè)收入、營業(yè)成本26.55億元，是公司作為PPP項目中社會資本方并提供建造服務，根據(jù)《企業(yè)會計準則解釋第14號》要求確認營業(yè)收入與營業(yè)成本，確認的收入與成本一致?！?/p>

在柏文喜看來，數(shù)據(jù)表明項目實施過程中的營收表現(xiàn)還是不錯的。解除《PPP項目合同》后，對公司2023年營收的不利影響是不言而喻的。

財經(jīng)評論員張雪峰則在接受《華夏時報》記者采訪時表示，雖然來自1號線PPP項目的營收占公司營收的比例較高，但是公司還有其他業(yè)務，不會完全依賴于該項目。解除《PPP項目合同》后，公司可能需要尋找其他業(yè)務來彌補營收損失，但是具體影響還需要根據(jù)公司后續(xù)的經(jīng)營情況來判斷。

東莞控股獨立董事發(fā)表意見表示，鑒于目前1號線PPP項目建設總投資等發(fā)生了較大變化，繼續(xù)以PPP模式投資該項目，將影響公司資本收益率水平。本次同意解除《PPP 項目合同》有利于改善公司總體投資收益情況，提升公司資產(chǎn)收益率。

根據(jù)《公告》，在解除《PPP項目合同》后，公司預計將收回已投入的資本金并獲得一定的補償，將有利于解決以上問題。

對于解除《PPP項目合同》后公司的戰(zhàn)略發(fā)展，東莞控股在接受《華夏時報》記者采訪時表示，目前公司堅持“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略并沒有改變，若公司退出PPP項目，公司將獲得大量資金，將有更多精力聚焦高速公路行業(yè)及新能源行業(yè)。未來公司將可能通過收購等方式，增加公司在其他基建行業(yè)的布局。同時，加大對新能源行業(yè)的投入，以良好的經(jīng)營業(yè)績回報廣大投資者。

張雪峰表示，退出1號線PPP項目后，公司可以考慮尋找其他業(yè)務來分散風險。新能源行業(yè)發(fā)展前景廣闊，可以為公司帶來更多的機會和收益。同時，公司也可以考慮拓展其他軌道交通項目，以降低行業(yè)風險。

（文章來源：華夏時報）

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