6月6日，專注于外科手術醫(yī)療器械的西山科技在科創(chuàng)板上市，本次公開發(fā)行股票數量為1325.0367萬股，全部為新股，發(fā)行價格135.8元/股，這是今年第五家發(fā)行價超百元的企業(yè)。上市首日，西山科技股票以178元/股開盤，截至收盤，股價為191.19元/股，漲幅40.79%。

打破進口壟斷，業(yè)績逐年增長

(資料圖)

長期以來，以美敦力、史賽克等為代表的跨國企業(yè)，在全球和國內手術動力裝置市場中占據較高的市場份額。與國際企業(yè)競爭的過程中，國內優(yōu)質醫(yī)療器械企業(yè)迅速成長，產品從中低端向中高端逐步延伸，逐漸具備和國際巨頭競爭的綜合實力和技術水平，西山科技便是其中代表之一。

隨著國內醫(yī)療水平逐步提升和耗材一次性化進程穩(wěn)步推進，預計2025 年國內手術動力裝置整機市場規(guī)模將達到5.86億元、耗材市場規(guī)模將達到54.88億元。

西山科技專注于外科手術醫(yī)療器械，特別是微創(chuàng)外科手術醫(yī)療器械領域，主要從事手術動力裝置的研發(fā)、生產、銷售，主要產品包括手術動力裝置整機、耗材及配件等。其中，手術動力裝置成功打破進口壟斷，是為數不多已獲得歐盟CE認證并實現出口的國產產品，產品主要應用于神經外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多個臨床科室，特別是微創(chuàng)外科手術中對骨組織、軟組織的切除、磨削、刨削、鋸切、銑切、修整等。

2019年、2020年、2021年、2022年，西山科技業(yè)績快速提升，營業(yè)收入從2019年的8249.6萬元增長至2021年的2.09億元；凈利潤更是從2019年的-5419.88萬元增長至2022年的7531萬元，扭虧為盈。今年一季度，西山科技營收、歸母凈利潤分別同比增長53.84%、106.09%，主要與市場需求增加、品牌認知度提高以及超聲骨組織手術設備新品推出有關。基于已實現的經營業(yè)績、在手訂單及業(yè)務進展等情況，西山科技預計今年上半年公司營收、凈利潤還將實現同比增長。

從產品板塊來看，手術動力裝置售額占公司總營收比超97%，主營業(yè)務收入保持高速增長，2020年至2022年復合增長率為43.40%。經過20多年發(fā)展，西山科技已成為我國手術動力裝置領域的領軍企業(yè)之一，研發(fā)投產產品30余種，不僅覆蓋國內多個省份3000余家大中型醫(yī)院用戶，還出口德國、韓國等30余個國家和地區(qū)。

不過，西山科技也表示，不同于藥品，在手術器械領域，不同品牌產品的操作方法和用戶體驗差異較大，往往需要對臨床醫(yī)生進行較長時間的推廣、培訓才能實現品牌替代，替代過程難度相對較大。盡管產品已基本能與進口品牌現有產品在功能及性能上媲美，若進口品牌推出新產品或替代產品實現跨越式更新換代，兩者差距將不斷加大，加上國產同類產品競爭日益激烈，可能出現銷售增速放緩、市場份額被逐漸侵蝕的情況。

三年研發(fā)投入超7000萬

西山科技曾于2015年12月11日在新三板掛牌，2018年4月8日終止掛牌。據西山科技此前披露的招股說明書顯示，原計劃募集6.61億元，已經超過西山科技總資產額4.04億元（截至2021年12月31日）。而根據西山科技最新披露的上市公告書顯示，此次上市共募集資金17.99億元，超募11.38億元。

按照計劃，西山科技擬將募集資金用于手術動力系統(tǒng)產業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目、信息化建設、營銷服務網絡升級及補充流動資金。西山科技表示，手術動力系統(tǒng)產業(yè)化項目建成投產后，將實現年產各類手術動力裝置整機953臺、手術動力裝置耗材138.86萬件、手術動力裝置配件1.27萬件，產能將得到較大幅度擴張。研發(fā)中心項目建成后，將重點對手術動力裝置、內窺鏡、能量手術設備等產品的生產技術進行深入研究，對產品應用領域進行拓展。而這些新技術和產品均代表行業(yè)發(fā)展前沿趨勢，是未來提升盈利能力的關鍵。

醫(yī)療器械行業(yè)對技術創(chuàng)新和研發(fā)能力的要求較高，需持續(xù)進行產品升級或推出新產品，以保持在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。西山科技憑借著較高的研發(fā)投入，才打破高門檻醫(yī)療器械領域的國外壟斷。多年來，西山科技以每年超過10%的研發(fā)費用投入產品研發(fā)和創(chuàng)新，縮短與國外廠商的技術差距。2020年至2022年，西山科技累計研發(fā)投入7679.89萬元，占最近三年累計營收比為12.83%。截至2022年12月31日，研發(fā)人員占員工總數的比例為17.67%。

西山科技表示，持續(xù)研發(fā)投入，推出的新產品如超聲骨組織手術設備，帶動了收入持續(xù)增長。不過，由于新產品研發(fā)缺少可借鑒的成熟經驗，可能存在投資大、周期長、不確定性高等特點。在新產品研發(fā)過程中，還可能出現由于研發(fā)管線較多導致研發(fā)投入過高，從而造成資金緊張、被迫中止研發(fā)項目等風險，也可能出現研發(fā)進程及結果不及預期、市場環(huán)境變化導致研發(fā)技術路線出現偏差及新產品上市申請未獲批準等風險。

除已有的手術動力裝置業(yè)務外，西山科技還將內窺鏡系統(tǒng)及能量手術設備作為未來重要的業(yè)務板塊，這兩大板塊均有較高的準入門檻，且有多家外資企業(yè)及本土企業(yè)深耕多年，作為后來者，西山科技想要打破穩(wěn)定成熟的競爭格局，需要投入大量的資源。2019年下半年開始，受多重因素影響，西山科技現金流較為緊張，不得不調整在研項目的推進節(jié)奏。此番科創(chuàng)板上市，募資近18億元，可謂是解了西山科技的“燃眉之急”。

（文章來源：新京報）

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