據(jù)深交所6月16日消息，深交所決定終止對(duì)深圳安科高技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“深圳安科”）首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核，原因系發(fā)行人撤回首發(fā)上市申請。公司原計(jì)劃募資7.03億元，用于安科松山湖醫(yī)療設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、安科研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、安科營銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

(資料圖片僅供參考)

深圳安科的IPO之旅可謂一波三折。2022年6月30日，公司招股書獲受理，并先后兩次被問詢。在此期間，深圳安科曾三次中止發(fā)行上市審核，一次是由于保薦人招商證券被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，兩次則因公司財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。

需要指出的是，深圳安科成立于1986年12月，被業(yè)內(nèi)稱為是醫(yī)療器械行業(yè)的“黃埔軍?！?。36年后，這家深圳醫(yī)械行業(yè)的孵化器仍無緣資本市場。

▍被譽(yù)為醫(yī)療器械行業(yè)的“黃埔軍校”

提及中國醫(yī)械發(fā)展史，繞不開深圳醫(yī)械；提及深圳醫(yī)械發(fā)展史，更繞不開深圳安科。這家誕生之初坐落于深圳蛇口港附近的不起眼的小公司，幾乎是整個(gè)深圳醫(yī)械行業(yè)的孵化器。

據(jù)悉，成立于1986年12月的深圳安科，是國家高新技術(shù)企業(yè)和廣東省工程技術(shù)研究開發(fā)中心，被業(yè)內(nèi)稱為是醫(yī)療器械行業(yè)的“黃埔軍?！?。據(jù)媒體早期報(bào)道，我國有200多家醫(yī)療器械企業(yè)與深圳安科有著直接或間接的聯(lián)系。

其中，國內(nèi)醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)始人李西廷，曾經(jīng)是安科的辦公室主任，后和幾名安科同事一起創(chuàng)立邁瑞醫(yī)療；體外診斷龍頭深圳市理邦精密儀器股份有限公司創(chuàng)始人張浩、謝錫城、祖幼冬，也均曾在深圳安科就職。

據(jù)招股書，深圳安科是國內(nèi)領(lǐng)先的大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備提供商之一，專業(yè)從事大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及微創(chuàng)治療設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括X射線計(jì)算機(jī)體層攝影系統(tǒng)（CT）、磁共振成像系統(tǒng)（MRI）、X射線攝影系統(tǒng)（XR）、微創(chuàng)治療設(shè)備。

憑借較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新能力、豐富的產(chǎn)品線布局、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品性能和客戶服務(wù)能力，公司在國外品牌占據(jù)主導(dǎo)地位的中國CT和MRI市場中逐漸突破。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年、2021年公司CT產(chǎn)品和MRI產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率（按銷售數(shù)量統(tǒng)計(jì)）均位列國產(chǎn)品牌第三名。

報(bào)告期內(nèi)，公司采用直銷和經(jīng)銷相結(jié)合的銷售模式，產(chǎn)品終端客戶主要包括境內(nèi)的各級(jí)公立醫(yī)院和民營醫(yī)院、專業(yè)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)、體檢中心等醫(yī)療機(jī)構(gòu)及境外醫(yī)療機(jī)構(gòu)，目前公司產(chǎn)品已銷售至全國超過100家三甲醫(yī)院并得到廣泛認(rèn)可。

▍公司存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)

招股書顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1-6月（以下簡稱“報(bào)告期”），深圳安科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.23億元、5.59億元、6.82億元和3.1億元，同期凈利潤分別為-4565.18萬元、4067.01萬元、7730.47萬元和4760.48萬元。

圖片來源：深圳安科招股書

雖然近幾年?duì)I收不斷攀升并開始扭虧，但招股書提示公司存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)：截至2022年6月末，公司存在金額較大的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損，合并及母公司未分配利潤余額分別為-1.36億元和-6045.52萬元。深圳安科表示，主要原因系公司為提升市場競爭力，前期新產(chǎn)品研發(fā)和營銷投入較大，但前期整體收入規(guī)模較低、產(chǎn)品盈利能力較弱、規(guī)模效應(yīng)尚未完全釋放，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。2020年以來，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但完全彌補(bǔ)累計(jì)虧損仍需要一定時(shí)間。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，公司獲得多項(xiàng)政府補(bǔ)助，報(bào)告期各期計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為3727.45萬元、4333.35萬元、4575.95萬元和2075.72萬元，占利潤總額的比例較高?？梢钥闯?，如果沒有政府補(bǔ)助，深圳安科的利潤將一落千丈。

研發(fā)方面，截至招股書簽署日，公司已形成與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的核心技術(shù)38項(xiàng)，獲得專利132項(xiàng)，其中發(fā)明專利78項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用為4756.57萬元、4078.00萬元、5751.50萬元和2697.41萬元，占營業(yè)收入比重分別為11.25%、7.30%、8.44%和8.71%。

圖片來源：深圳安科招股書

但是，從數(shù)據(jù)可以看出，深圳安科的研發(fā)費(fèi)用率大大低于同行業(yè)可比公司明峰醫(yī)療，也明顯低于聯(lián)影醫(yī)療，2020年-2022年上半年也低于萬東醫(yī)療。

▍應(yīng)收款及存貨風(fēng)險(xiǎn)高企，核心部件依賴進(jìn)口

據(jù)招股書，報(bào)告期各期末，深圳安科應(yīng)收款項(xiàng)賬面余額分別為3.35億元、2.95億元、2.90億元、2.82億元，營收占比較高；已計(jì)提壞賬損失金額分別為4356.22萬元、5467.20萬元、5135.03萬元、4623.66萬元。若未來客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，公司存在大額應(yīng)收款項(xiàng)無法回收的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

與此同時(shí)，公司存貨賬面價(jià)值逐年增加，存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.73億元、2.17億元、2.42億元、2.44億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額分別為1214.06萬元、1559.84萬元、1635.96萬元、1663.53萬元。這反映了公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨積壓較多，可能導(dǎo)致存貨過時(shí)或貶值，從而存在存貨減值或報(bào)廢的風(fēng)險(xiǎn)。

記者注意到，公司業(yè)務(wù)與技術(shù)問題是深交所問詢的焦點(diǎn)。其中，技術(shù)方面，公司稱其已逐步掌握CT探測器、MRI譜儀等部分核心部件的自研自產(chǎn)技術(shù)，但CT和XR產(chǎn)品的球管和高壓發(fā)生器、MRI磁體、探測器用芯片等核心部件和核心電子零件仍依賴進(jìn)口采購，例如在譜儀中采用賽靈思品牌的大規(guī)模集成電路FPGA芯片。

對(duì)此，深交所要求公司說明未來除探測器、譜儀外其他核心部件的自產(chǎn)計(jì)劃以及目前的進(jìn)展，境外采購的核心部件或芯片等原材料是否存在斷供風(fēng)險(xiǎn)，是否存在相關(guān)原材料價(jià)格大幅上漲或發(fā)生貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。

招股書還提示實(shí)施集中采購的政策風(fēng)險(xiǎn)：截至招股書簽署日，公司主要產(chǎn)品大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備尚未開展全國范圍的帶量采購政策，僅安徽等個(gè)別省份開展批量集采的試點(diǎn)。如果未來更多省市甚至國家層面出臺(tái)、實(shí)施大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的集采政策，公司可能面臨較大的產(chǎn)品降價(jià)壓力；如果公司未來未能中標(biāo)大型集采項(xiàng)目，則可能面臨銷售收入下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：讀創(chuàng)）

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