茅臺、五糧液、洋河，傳統(tǒng)意義上的白酒三強(qiáng)，前兩家地位穩(wěn)固，市值在20000億和9000億左右波動。而白酒業(yè)市值老三的爭奪，卻已高度白熱化……

10月29日午后，白酒股集體大漲，瀘州老窖漲停，市值達(dá)2621億元，而洋河股份則下跌1.06%，總市值維持在2539億元。

一加一減之下，白酒股市值前三強(qiáng)的地位再變。而在前幾日，洋河股份還始終保持優(yōu)勢地位，并與瀘州老窖保持了250億元的市值差距。

最終證明，這個差距無非是一個漲停的事情。

一月兩交鋒

實際上，兩家公司市值間的比拼已經(jīng)多次交鋒，而在一開始也是洋河股份更具優(yōu)勢，如年初時洋河股份市值為1665億元，明顯高于瀘州老窖的1267億元。

但是，年初至今洋河股份的市場表現(xiàn)卻相對落后。

據(jù)統(tǒng)計，1月1日至9月30日，洋河股份區(qū)間漲幅為16.28%，而瀘州老窖則成為年內(nèi)表現(xiàn)最為突出的幾只白酒股，同期漲幅達(dá)67.69%。

上述背景下，白酒股老三易主，瀘州老窖取而代之，在10月初時便已超越洋河股份。

可能是受到二者“價差”關(guān)系，以及洋河股份在秋季糖酒會期間釋放出的加速全國化布局消息的影響，洋河股份再次反超。

在這次糖酒會上，洋河宣布聚焦更多資源打造500元級別以上產(chǎn)品“夢之藍(lán)M6+”。

該產(chǎn)品于2019年底推出，在原有“夢之藍(lán)M6”基礎(chǔ)上進(jìn)行了品質(zhì)、規(guī)格等方面的升級，同時也被視為是“肩負(fù)著洋河高端天花板自我突破的重任”，以及加速全國化布局窗口的開啟。

反觀瀘州老窖，卻并未有過于明確的信息釋放。

10月12日節(jié)后開盤，洋河股份漲停，次日再漲8.97%，這兩天瀘州老窖漲幅則不足5%，再次被洋河股份反超。

直至今日，瀘州老窖漲停，再次取得領(lǐng)先地位。

換言之，僅僅10月以來，白酒股市值“老三”的位置便至少出現(xiàn)了兩次更迭。

二級市場的“勢利眼”

二級市場運(yùn)行遵從叢林法則，散戶、機(jī)構(gòu)都是勢力的，就好比陷入階段性困境的上市公司，抑或體量有限、過于冷門的行業(yè)公司，連賣方研報都不會覆蓋……

放在洋河與老窖市值輪轉(zhuǎn)的案例上，同樣適用。今日白酒股集體大漲，瀘州老窖漲停、洋河股份下跌就是佐證。

10月28日晚，瀘州老窖發(fā)布三季報，當(dāng)期公司凈利潤增速為52.55%，年初至前三季度增速為26.88%。

這一增速遠(yuǎn)高于洋河股份，洋河同期這兩項增速則分別為14.07%和0.55%，扣非后前三季度凈利潤增速更是-13.94%。

兩相比較，高下立判。

將時間放長，也可以看出二級市場對企業(yè)成長性給出的溢價。

從業(yè)績增速上看，2015年洋河股份還略占優(yōu)勢，前三季度利潤增速為12%左右，領(lǐng)先瀘州老窖6個百分點(diǎn)左右。

但是，以2016年為節(jié)點(diǎn)情況出現(xiàn)改變，瀘州老窖增長趨勢穩(wěn)定，而洋河股份則經(jīng)歷了“過山車”般的變動，這在近兩年的業(yè)績表現(xiàn)上尤為明顯。

2018年、2019年、2020年前三季度，瀘州老窖利潤增速分別達(dá)37.73%、37.96%和26.88%，同期洋河股份增速則為26.11%、1.53%、0.55%……

反應(yīng)到股價層面，就是2018年年初至今年10月28日，瀘州老窖上漲了159.53%，洋河股份則僅上漲59.18%。

不難看出，二級市場股價的長期運(yùn)行，最終還是要落實到上市公司自身經(jīng)營層面，業(yè)績穩(wěn)定增長的公司也更容易獲得成長性溢價。

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