A股編號(hào)688688，港股編號(hào)06688，A股發(fā)行價(jià)68.8元/股，“688”成了螞蟻集團(tuán)的幸運(yùn)數(shù)字。

10月26日，上交所官網(wǎng)顯示，螞蟻集團(tuán)IPO初步詢價(jià)完成，經(jīng)過(guò)近1萬(wàn)個(gè)投資機(jī)構(gòu)賬戶詢價(jià)，最終A股發(fā)行價(jià)確定為每股68.8元，發(fā)行總市值2.1萬(wàn)億元，較此前多家投行預(yù)測(cè)約2.5萬(wàn)億~3.2萬(wàn)億元估值，折讓幅度約20%~30%。

港股發(fā)行價(jià)也于同日公布，定價(jià)在80港元/股，刨除匯率影響后與A股基本持平。

按照發(fā)行定價(jià)，預(yù)計(jì)綠鞋前A股募資規(guī)模1150億元，綠鞋后A股募資規(guī)模1322億元。其中綠鞋前面向機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的打新規(guī)模約220億元。H股上市共發(fā)行16.7億股，共募集1336億港元。

根據(jù)廣發(fā)證券此前總結(jié)，發(fā)行流程一般為“11個(gè)交易日”時(shí)長(zhǎng)，即螞蟻10月29日網(wǎng)上申購(gòu)、11月2日繳款、11月4日出發(fā)行結(jié)果;而發(fā)行到上市間隔一般為8-11個(gè)自然日，意味著螞蟻上市時(shí)間大概率在11月中旬。

網(wǎng)上打新中簽率幾何

根據(jù)上市發(fā)行安排，螞蟻的網(wǎng)上“打新”申購(gòu)將在10月29日進(jìn)行。

一般而言，網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模越大，投資者打新的中簽率就越高。因此，螞蟻集團(tuán)中簽率的高低，將看“綠鞋”的落地情況。

發(fā)行方案顯示，螞蟻將在A股發(fā)行不超過(guò)16.7億股的新股，其中初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，供機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者“打新”股票數(shù)3.34億股(綠鞋機(jī)制前)。按照每股價(jià)格計(jì)算，面向A股機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的“打新”募資超過(guò)220億元。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)測(cè)算，過(guò)去十年A股全部新股發(fā)行的平均網(wǎng)上中簽率為0.045%。相當(dāng)于1萬(wàn)個(gè)人去打新，只有4.5個(gè)人能打中。

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康在研報(bào)中表示，由于戰(zhàn)略配售比例超預(yù)期調(diào)高，螞蟻首日成交額與打新收益測(cè)算需要大幅下調(diào)。預(yù)計(jì)不考慮底倉(cāng)，3億~5億產(chǎn)品單日打新預(yù)期收益率在1.2%~2%左右。

社保基金追投70億元

在公告中，螞蟻首次披露了IPO的戰(zhàn)略投資陣容。根據(jù)公告，螞蟻在科創(chuàng)板IPO的戰(zhàn)略投資者陣容覆蓋國(guó)內(nèi)外29家頂級(jí)投資者，包括社?；鸷透髦鳈?quán)基金，以及國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司、銀行、大型國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)等。

具體來(lái)看，除了此前披露的阿里巴巴之外，螞蟻在科創(chuàng)板的戰(zhàn)略投資者包括：全國(guó)社保基金、中投、加拿大養(yǎng)老金、新加坡政府投資、淡馬錫、阿布扎比投資局等全球主權(quán)基金;國(guó)壽、人保、太平、中再、陽(yáng)光、泰康等保險(xiǎn)公司;中石油、招商局、五礦、中遠(yuǎn)海運(yùn)等大型國(guó)企。

其中，全國(guó)社?；鹱芳油顿Y70億元，認(rèn)購(gòu)超1億股螞蟻新股，成為除阿里集團(tuán)外認(rèn)購(gòu)金額最大的戰(zhàn)略投資者。

螞蟻集團(tuán)董事長(zhǎng)井賢棟表示：“非常歡迎社保基金繼續(xù)投資螞蟻，做螞蟻的長(zhǎng)期股東。”

資深投行人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，本次螞蟻的IPO中，有80%新發(fā)股份向初始戰(zhàn)略投資者配售，這部分資金來(lái)自場(chǎng)外增量資金且有鎖定期。

螞蟻在發(fā)行安排中為戰(zhàn)略投資者設(shè)置了比監(jiān)管要求的12個(gè)月更嚴(yán)格的禁售期。除保薦跟投及生態(tài)圈戰(zhàn)配公募基金以外的戰(zhàn)略投資者，需承諾獲得的配售股票中，50%股份限售期限為12個(gè)月，50%股份限售期限為24個(gè)月。這也意味著，上述戰(zhàn)略投資者包括全球頂級(jí)主權(quán)基金和阿里巴巴等都要受到該禁售期的約束。

68.8元/股貴嗎？

近期的路演材料顯示，目前螞蟻集團(tuán)是全球唯一同時(shí)具備超150億美元收入、超20%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率及超40%收入增長(zhǎng)的擬上市公司。

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育認(rèn)為，三五年前，中國(guó)優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司要上市，只能去美股或者港股?，F(xiàn)在，螞蟻這樣的科技巨頭上市發(fā)生在A股，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)和A股逐漸成熟的標(biāo)志。

畢馬威中國(guó)資本市場(chǎng)咨詢組合伙人潘子建此前也對(duì)記者表示，中國(guó)資本市場(chǎng)改革，正在擴(kuò)大其創(chuàng)新屬性、市場(chǎng)化屬性和包容屬性。“螞蟻集團(tuán)是以互聯(lián)網(wǎng)科技開(kāi)路、‘殺入’傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，這樣一家公司A+H上市，既表達(dá)了中國(guó)資本市場(chǎng)不斷接受和包容新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)，同時(shí)也積極創(chuàng)造客觀條件，利用市場(chǎng)的力量來(lái)優(yōu)化社會(huì)資源配置，讓投資者和需要借助資金發(fā)展的公司間的信息溝通距離更短。”

當(dāng)市場(chǎng)熱議集中于螞蟻集團(tuán)一家之時(shí)，對(duì)于投資者而言，他們或許更關(guān)心：68.8元/股的發(fā)行價(jià)，貴不貴?

據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，螞蟻集團(tuán)2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.96億元、857.22億元、1206.18億元和725.28億元，歸母凈利潤(rùn)分別為69.5億元、6.67億元、169.57億元和212.34億元。

截至2020年6月30日的12個(gè)月內(nèi)，螞蟻集團(tuán)支付寶的月度活躍用戶由2017年12月的4.99億名增加至2020年6月的7.11億名，年度活躍用戶10億+，月度活躍商家8000萬(wàn)。支付寶數(shù)字支付交易規(guī)模高達(dá)118萬(wàn)億元，通過(guò)公司平臺(tái)完成的國(guó)際總支付交易規(guī)模達(dá)到6219億元。

招股書(shū)披露，2020年1~9月螞蟻集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1181.91億元，同比勁增 43%;毛利潤(rùn)695.49億元，同比增長(zhǎng)74.28%。公司整體毛利率從2019年同期的48.13%增長(zhǎng)至2020年1～9月的58.84%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。其中，2020年上半年凈利潤(rùn)219億元，半年時(shí)間就超過(guò)了去年全年。

估值方面，此前多家券商給出了1.7萬(wàn)億至2.5萬(wàn)億元不等的估值，而這一估值還在不斷上漲。

螞蟻集團(tuán)昨日開(kāi)展上市前推介，兩間承銷商瑞信及摩根士丹利給予螞蟻的估值分別為3800億至4610億美元(約2.96萬(wàn)億至3.6萬(wàn)億元)，以及3330億至4570億美元(約2.6萬(wàn)億至3.56萬(wàn)億元)，比此前目標(biāo)估值又增加30%有余，而大摩給予的估值相當(dāng)于明年預(yù)測(cè)市盈率32.9倍至45.2倍。

按照發(fā)行價(jià)計(jì)算，螞蟻集團(tuán)近12個(gè)月市盈率為48倍，未來(lái)兩年(2022年)市盈率約24倍，僅是目前科創(chuàng)板上市公司發(fā)行市盈率平均值的1/3。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院教授、中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院副院長(zhǎng)李全表示，按現(xiàn)在估值計(jì)算，螞蟻未來(lái)兩年預(yù)測(cè)市盈率僅為20多倍，相比PayPal、美團(tuán)等其他新經(jīng)濟(jì)公司仍然較低。

除螞蟻外，全球用戶超10億的互聯(lián)網(wǎng)、科技公司總共為5家，分別是蘋(píng)果、微軟、谷歌、Facebook和騰訊，對(duì)應(yīng)的市值分別為2萬(wàn)億美元、1.66萬(wàn)億美元、1萬(wàn)億美元、7575億美元、6886億美元。而螞蟻的估值為2.1萬(wàn)億元人民幣，折合約3185億美元。

戴康也認(rèn)為，螞蟻?zhàn)鳛榕c美股“FAANG”互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)標(biāo)企業(yè)，未來(lái)市值波動(dòng)可能對(duì)比美國(guó)科技股聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。

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